鹤岗商标注册-【医药与健康护理】美国医药市场启示录：中美药品价格可比吗？-标哩哩商标注册

机构：海通证券 投资要点： ？ 我们前述报告中回答了集采药价大幅下降的原因及产业未来变局、是否需要仿制药养创新药、仿制药利润下滑是否会影响整个行业对于创新药的资金投入等问题。

本报告我们进一步开展国际比较，探讨：1)美国药品如何流通与定价？2)中美药价是否可比？结果如何？2)为什么美国的制药工业，尤其是创新药产业如此强大？ ？ 美国医药市场规模最大、市场化程度最高，PBM 等中间商呈现高集中度。

2017 年美国医疗费用支出 3.3 万亿美元，为全球最高，中国排名第二，领先于日本和德国。

人均医疗支出方面，美国人均 10209 美元，远高于德国和加拿大。

中国人均医疗支出约是美国的 1/19.2017 年，美国医疗支出占 GDP 总量的 17.9%，中国该值仅为 6.2%。

美国药品流通中，批发商、PBM 及保险公司等集中度均非常高，且近年来相互合并，同一家公司往往横跨多个产业角色，在药价谈判中具有显著优势。

？ 美国药品如何流通与定价？—充分认识美国药价的复杂性。

美国药品实行市场自由定价制度，联邦政府不直接对药价进行管制，而是通过医药批发零售商、保险公司等机构与药企分别谈判确定药价，利用规模效应降低价格，同时通过专利保护制度保证制药企业的较高利润。

美国药价纷繁复杂，概念众多，同一药品在不同流通过程中产生的价格，可能差异很大，再叠加 PBM 的谈判、限价与折扣 (rebate，后文折扣均指 rebate)，各种邮寄与直销的方式及各种保险计划的条款介入，产生众多价格，其复杂性可见一斑。

因此，我们在对比各国药价并以此做出判断或决策时，需要充分认识到美国药价的复杂性，若只参考单一或片面指标， 容易做出误判。

？ 谁主导了美国药价？—PBM 等中间商与药企的谈判与博弈。

由于治疗领域、品牌药与否、保险计划等差异，美国不同类型药品在不同的流通过程中价格变化与各方收益差异极大，且谈判和折扣不透明，连总统和国会也不能充分了解美国真实的药价。

PBM 的强势地位来自其强大的处方话语权，且近年来 PBM 巨头通过混业经营整合上下游产业链，PBM、批发商、药房、保险的产业分界越来越模糊， 议价权大大增强，与药企均有提高药价的动力。

然而近年来美国药价出现分化， 专利药零售价持续上涨，仿制药零售价持续下降，整体价格上涨，我们认为其原因是：美国药品产业链出于利益最大化与药品可及性的权衡，通过市场化手段， 倾向于推高创新药/专利药价格来保持自身高利润水平，压低仿制药价格来实现可及性，以应对政府与社会压力，但药价整体趋高引发监管层关注并促成特普朗医改与仿制药竞争疗法等方案出台。

（文章来源：格隆汇） (责任编辑：DF406)。