博尔塔拉州商标注册-地方债广告登上央视、10分钟卖光14亿 楼市又将出现变化？-标哩哩商标注册

“到你支持家乡建设的时候了！” “只需100块你就能当上地方政府的债主，听好了，只需100块！” 最近，宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京6省市掀起一股反常的抢购潮，这次老百姓们抢的不是盐，不是iPhone，更不是房，而是炙手可热的“地方债”。

3月25日，宁波、浙江两个共计14亿的地方债在10分钟之内全部卖光光，浙江人“支持”家乡建设的热情十分高涨。

4月1日，工行提前售完6省市首批柜台地方债，共计17.7亿元，动员能力不愧宇宙第一大行。

4月2日，北京1亿元的政府债也在2日之内全部售罄，首都人民一片丹心。

3月底以来，越来越多人发现地方债登上了电视广告——100元起投，利息免税，手慢无！ 连CCTV都在黄金时段打出广告语：“欢迎认购。

” 银行开售第一批柜台地方债以来，频现“一日抢空”。

地方债，这么个高端货突然飞进寻常百姓家，而不再是专业机构投资者的专利。

幸福来得太突然，老乡们，你们准备好了吗？ 而且，地方债热销背后，隐藏了官方对未来楼市的预测，这是不是意味着楼市将出现变化？ 01 地方债的火爆销售，超出了大多数人的意料。

财政部推出个人投资者可在银行柜台购买地方债时，很多网友第一反应是这样的： 一丝丝防备，一丝丝揶揄。

大伙们是有点谨慎的。

不能怪老乡们建设家乡的觉悟不高，而是真的韭菜当怕了。

现在地方政府的显性债务是16.8万亿，而隐性债务市场可能是这个数的三倍甚至更多。

因庞大的隐性债务，去年地方政府屡现尴尬的信用危机： 据官方媒体报道，2018年1月11日，云南某省级融资平台违约，这是中国首例省级融资平台炸雷。

在靠投资驱动经济发展的某直辖市，一家大型国有银行曾因担心违约风险上升，禁止其分行发放贷款。

在浩浩荡荡的去杠杆风暴中，一些地方怪招频出。

有的等借了新债来偿还旧债，有的中部县市甚至除了医院已经找不到可抵押的资产借新债。

谈钱，地方债的收益也并不诱人。

地方债收益比国债高？这话只能信一半。

对比同期限“记账式国债”收益率，这批地方债能高出大概25-40个基点。

不过，买同样100元起购的“储蓄国债”，收益可就高多了。

4月份储蓄国债3年期、5年期收益率分别为4%、4.27%，多出近1%的利率，缺点是不能随用随取。

而理财老油条们混迹投资圈多年，在五花八门的理财产品、货基债基中找到4%以上收益、可随时变现的产品也不难，所以不是非买它地方债不可。

但神州大地就是这么神奇，在各方动员之下，抢购潮汹汹来袭。

02 第一个要动员的，当然是一直在状况外的吃瓜群众。

地方债借着电视台里的广告，拥抱了一大批不跨进银行理财、只懂得把钱放在余额宝里的大爷大妈，顺势增强他们对市政建设的参与度和获得感。

地方债的门槛低至100元，而银行理财则要1万块、余额宝门槛低但近期收益率却只有2.3%-2.45%，地方债无疑能吸走一部分资金。

抢购潮的主力，更可能是收获实质性利好的中小投资机构。

现阶段地方债的利息免税对个人没什么影响，但对机构则意义重大，平时机构买银行理财需要交税，现在去买地方债就省下了。

人大财政金融学院副院长赵锡军上央视算了一算，收益可观： “比如四川这个票面利率是3.31%，但还原所得税和增值税后的收益率能达到4.68%。

” 此外，地方债还能做质押融资，流动性和杠杆能力可以说是相当优秀，亲生儿子无误了。

而你看不到的是，在一级市场上，资金也疯狂追逐地方债，热度惊人。

据彭博数据显示，去年1-4季度，地方债的平均认购倍数从为1.27、1.52、3.81暴增至20.41倍，而今年1月份认购倍数均达到逆天的43-53倍。

山东发行一笔104.59亿元的一般债，投标倍数有44倍，也就是说为了和山东认个亲，有4600亿规模的资金在相互厮杀。

谁能想到，去年9月份山东专项债的认购倍数仅仅是个位数。

金融机构一哄而上，争夺央妈财爸合力烹制的饕餮大餐。

为什么会这样？主要原因在于央行宽松一再加码，流动性盛宴已经开启，但水漫银行间，找不到好项目可以放心把钱贷出去。

2018年惊心动魄的信用风险大年还历历在目，共计1205.6亿元的124只信用债违约，比前三年总和还高。

资产端的收益率越走越低，此时，顶着亲儿子光环的地方债踩准节奏进场，就成了市场上稀有的优质资产。

虽说地方债有前述的一些问题，但比起其他信用债，还是有优势。

2019年政府工作报告中要求降低实际利率水平，市场上多数人已经将其视为明确的降息信号。

再加上美联储放缓加息步伐，中国的压力得到减缓。

当市场普遍预期未来会降息时，现在的地方债就更不愁卖不出去。

地方心里很明白，要想方设法挖出更多的便宜钱来支持地方经济建设，只许成功不许失败。

2019是减税降费大年，但一些地方财政已经吃紧。

今年要过紧日子，从减少三公经费、教师讨薪，医保收紧，到楼市的边际放松，都是地方财政吃力的表现。

而现在正处经济波动阶段，地方政府的融资冲动愈加强烈，财力不足，只能扩大负债。

此时是减支难，恰逢举债易，财爸又天天催着地方去发债。

美国学者卡尔？沃尔特观察了中国地方政府融资模式后，一眼洞察了真相： “在中国，有这么一个常识，即：机会的窗口一旦被打开，也只会是稍纵即逝，聪明的人会不惜一切代价抓紧这个机会。

” 03 最值得关注的是，在热销的地方债里，隐藏了官方对未来楼市的预测。

财经观察人士刘晓博提出一个观点，地方债热销，是楼市的利好，是土地储备量比较大的开发商的利好。

因为在最近发行的土地储备专项债、棚改专项债、乡村振兴专项债中，多数的偿还资金都与土地挂上了钩。

将来要如期兑付，唯一的办法就是让地价涨上去。

但现在房地产市场的行情就是，弱三四线越需要土地出让金，土地出让难度反而在加大。

我们找一个案例来看看。

在3月21日山东发行的第二期乡村振兴专项债里，有2.2亿是菏泽鄄城县乡村振兴建设项目融资，融资利率是3.8%，期限五年。

菏泽打算怎么还钱？ 菏泽官方假设，到第5年时将4块商业地块全部出让，按2018年GDP目标增速8%的80%比例来计算土地价格增长，完全能覆盖本息。

但菏泽是什么城市？山东贫困人口最多、人口外流严重的三四线。

在过去三年中通过改造棚户区，涉及150万人口，几乎拆出了一座一百万人口级别的中型城市，房价涨了一半，经济增速在山东省内名列第一。

棚改货币化喊停之后，菏泽成为全国第一个绷不住、率先打响限售第一枪的城市。

这么一个四线城市，楼市前景长远看会如何？ 而菏泽的这套盈利预测，也是当前地方专项债的常规做法，也就是说，地方政府已经告诉你地价会涨了，房价也只会在此基础上增加。

但话又说回来，土地能不能买高价，会不会流拍，说到底还是市场在决定。

在这种情况下，地方债就出现了分化——只有经济越发达的地方，项目收益才有保障；而经济不发达的城市，只有靠运气了。

钱应该往哪流，人应该往哪跑，市场最终还是会作出最聪明的选择。

04 随着央地财事权相统一的推进，中央也想慢慢切割政府信用，所以一直强调要打破刚性兑付，明确地方债务中央不救助的原则。

但是在“稳”字当头的时代，局面变得更矛盾复杂，既要又要思维再次出现。

一方面，中国的宏观大局需要基建托底，而地方融资直接关系到基建的进度。

今年中国要发行地方债2.15万亿，其中，一季度已经发行1.4万亿，同比增长540.82%。

地方债的提前发行对推高基建投资增速的作用非常明显，1-2月份拉动了投资大盘增长6.1%。

另一方面，中国又要化解天量的隐性债务，防止地方财政风险威胁金融系统的安全。

这么一来，全社会又形成了刚性兑付的信仰。

地方政府会认为，中央政府必不会让地方债违约，否则破坏政府公信力。

投资者则只关心投资回报率高低，不关心地方财政风险，完全不利于培育市场的风险意识。

随着地方债柜台发行的扩大化，问题就会更棘手。

“在中国的银行变得大而不倒之前，地方政府已经抢先一步，自己先变得大而不倒。

”——《刚性泡沫》 逾18万亿的地方债已经超越国债，成为了中国第一大利率债。

当它砸进了中国经济的大盘之上，债市、楼市、基建、区域经济……都必然因之而出现变动。

中国的财富大转盘又开始重新转起来了。

当前的财富逻辑已变，普通人应该如何把握机会？ 如何理解这个时代最大的不确定性？并且，超越它？ （文章来源：智谷趋势） (责任编辑：DF506)。